近段时间，ETF市场资金呈轮动效应。Wind数据显示，截至1月21日记者发稿，共有超3000亿元资金从宽基ETF领域流出，其中包括跟踪沪深300指数等相关产品。与此同时，半导体、电网设备、有色金属等主题ETF更为“吸金”。

在机构看来，近期政策逆周期调节力度加大，监管层为市场降温的举措与ETF资金流出相呼应，促进了市场情绪的理性回归。当前，政策取向积极、资本市场内在稳定性增强，短期震荡整固不改长期向好态势。

宽基ETF成资金流出主阵地

近来，宽基ETF整体呈资金流出趋势。Wind数据显示，截至1月21日收盘，最近一周内（1月14日至1月21日，下同），全市场共有10只ETF净流出金额超过百亿元，且均为宽基ETF。同时，上述净流出排名前十的宽基ETF合计流出资金达到3146.43亿元。

从宽基ETF品类来看，沪深300相关ETF成为资金撤离的主要领域。据Wind统计，跟踪沪深300指数的ETF产品最近一周规模合计缩水约1751.37亿元。此外，跟踪中证1000、科创50和上证50指数的ETF，最近一周规模也均缩水超300亿元。

从单只基金来看，华泰柏瑞沪深300ETF最近一周规模下降约727.83亿元，华夏沪深300ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF的最新规模也分别下降409.86亿元、326.83亿元、277.21亿元，四只沪深300ETF合计资金流出金额超1700亿元。

从资金流出的时间分布来看，主要集中在1月15日、16日以及19日。以跟踪沪深300指数的ETF产品为例，其近一周净流出的1751.37亿元中，1月15日、16日及19日三个交易日的流出额就达到1350.3亿元，占单周总流出额的77.1%。

而从2026年以来的情况来看，各宽基ETF规模整体也呈下降趋势。跟踪沪深300指数、上证50指数以及创业板指的ETF规模下降金额居前。此外，跟踪AAA科创债指数的债券ETF规模同样出现了超480亿元的规模缩水。

对于近期宽基ETF规模变动的原因，业内人士分析认为，一方面是由于当前国内ETF市场规模基数大，较大的市场体量使得资金进出规模相应增加；另一方面，在前期市场上涨后，部分资金存在获利了结的需求，因而选择“落袋为安”，导致宽基ETF出现大额资金流出。

不过，从近一年情况来看，各宽基ETF规模扩容依旧显著。据Wind统计，最近一年来，跟踪沪深300指数、中证1000指数的ETF规模增长均超500亿元，分别为548.88亿元、509.62亿元；跟踪中证500指数的ETF规模增长约499.86亿元；跟踪上证50指数的ETF规模增长约25.01亿元。

行业主题ETF成新晋“吸金池”

整体来看，指数基金市场资金轮动效应较为明显，在宽基ETF出现规模下降的同时，行业主题ETF展现出强劲的“吸金”能力。具体来看，电网设备、有色金属、半导体设备等方向获得资金偏好。

科技相关赛道成为资金借道ETF布局的核心方向之一。截至1月21日，半导体材料设备指数挂钩ETF近一周净流入84.35亿元，仅1月16日单日净流入就达到39.08亿元；电网设备主题ETF近一周净流入82.90亿元，1月19日单日净流入高达32.03亿元；科创半导体材料设备近一周资金净流入32.87亿元；科创芯片ETF近一周净流入32.24亿元，1月16日单日净流入26.24亿元。此外，中证全指半导体ETF、创业板人工智能ETF、通信设备ETF等也获得资金积极布局，近一周资金净流入均超10亿元。

除科技领域外，贵金属及有色金属领域同样受到资金关注。据Wind统计，跟踪SGE黄金9999指数的ETF最近一周规模增长超百亿元。此外，有色金属指数挂钩ETF近一周净流入40.29亿元，1月15日单日净流入15.56亿元，南方有色金属ETF1月15日单日净流入超15亿元；细分有色指数ETF近一周净流入26.82亿元，CS稀金属指数ETF净流入18.49亿元，显示资金呈现多元化配置思路。

“为预防杠杆率迅速上升的风险，政策逆周期调节力度加大，监管层为市场降温的举措与ETF资金流出相呼应，促进了市场情绪的理性回归。”招商证券策略团队表示，往后看，A股在创出前期新高后有望转为震荡走势。进入1月下旬，围绕业绩披露的博弈情绪将会明显升温，业绩超预期或者业绩披露后靴子落地的方向值得重点关注。

在开源证券研究所分析师韦冀星看来，宽基ETF的资金流出并非市场拐点的信号，反而是市场健康的表征。自2025年6月以来，宽基流出与非宽基流入往往形成对冲，投资者在市场积极环境下，更倾向于买入弹性更大的非宽基型ETF。

东莞证券基金研究团队认为，从宽基指数层面来看，监管为防范过热风险，积极引导市场回归理性，但开年以来的赚钱效应、内部极致分化的结构性行情导致资金持续涌入行业主题ETF基金。

展望后市，华泰证券认为，当前A股风险溢价回落到区间下沿，从过往来看，进一步向下突破（即风险偏好进一步修复）需要基本面配合或强增量资金，当前两者能见度均不高，但政策取向积极、资本市场内在稳定性增强、投资者情绪不弱，预计市场短期进入震荡区间，结构上开始分化，主题投资与景气投资均有演绎空间。

银河证券表示，融资保证金比例上调，体现出引导理性投资、维护市场稳定的政策信号。央行明确指出今年降准降息还有一定空间，有利于提振市场信心。证监会2026年系统工作会议强调“稳字当头”，部署五大重点任务，有助于夯实市场长牛、慢牛基础，短期震荡整固不改长期向好态势。春季躁动行情中，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，短期关注轮动补涨机会。反内卷政策温和推进，在供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业。

（文章来源：经济参考报）